Beter leef jou portefeulje met alfa en beta Wanneer 'n belegger skei 'n enkele portefeulje in twee portefeuljes, 'n alfa portefeulje en 'n beta portefeulje, sal hy of sy meer beheer het oor die hele kombinasie van risiko's waaraan hy of sy blootgestel. Deur individueel kies jou blootstelling aan alfa en beta, kan jy terug te verbeter deur konsekwent handhawing gewenste risiko vlakke binne jou totale portefeulje. Lees verder om te leer hoe dit kan werk vir jou. Sien ook: Voeg Alpha sonder risiko byvoeging van die ABC Voordat ons begin, sal jy nodig het om 'n paar belangrike terme en begrippe, naamlik alfa-, beta-, sistematiese risiko en idiosinkratiese risiko te verstaan. Beta - Die terugkeer gegenereer uit 'n portefeulje wat toegeskryf kan word aan die algehele mark opbrengste. Blootstelling aan beta is gelykstaande aan blootstelling aan sistematiese risiko. Die Alpha is die deel van 'n portefeulje se opbrengs wat nie toegeskryf kan word aan die mark opbrengste, en is dus onafhanklik van die mark te lewer. Alpha - Die terugkeer gegenereer basis van idiosinkratiese risiko. Sistematiese Risiko - Die risiko wat afkomstig is van 'n belegging in 'n sekuriteit binne die mark. Die vlak van sistematiese risiko dat 'n individu sekuriteit beskik hang af van hoe gekorreleer is dit met die algehele mark. Dit is kwantitatief verteenwoordig deur blootstelling beta. Idiosinkratiese Risiko - Die risiko wat afkomstig is van 'n belegging in 'n enkele sekuriteit (of 'n belegging klas). Die vlak van idiosinkratiese risiko individu sekuriteit beskik is baie afhanklik van sy eie unieke eienskappe. Dit is kwantitatief verteenwoordig deur blootstelling alfa. (Let wel: 'n Enkele Alpha posisie het sy eie idiosinkratiese risiko Wanneer 'n portefeulje bevat meer as een alfa posisie, die portefeulje sal dan dink elke alfa posisie is eienaardig risiko gesamentlik..) Alpha-Beta Raamwerk Hierdie meting van portefeulje opbrengste is die alfa genoem - beta raamwerk. 'N vergelyking is afgelei met lineêre regressie-analise met behulp van die portefeulje se opbrengs in vergelyking met die terugkeer van die mark oor dieselfde tydperk van die tyd. Die vergelyking bereken vanaf die regressie-analise sal 'n eenvoudige lyn vergelyking wat die beste pas by die data wees. Die helling van die lyn wat uit hierdie vergelyking is die portefeulje se beta, en die y-afsnit (die deel wat nie verklaar kan word deur markopbrengste) is die alfa wat gegenereer. Vir meer inligting, sien Beta: meet prysskommelings) Die Beta Blootstelling komponent Wat is dit 'n portefeulje wat saamgestel is uit verskeie aandele sal inherent 'n paar beta blootstelling.. Beta blootstelling in 'n individu sekuriteit is nie 'n vaste waarde oor 'n gegewe tydperk. Dit kom neer op sistematiese risiko wat nie kan plaasvind teen 'n bestendige waarde. Deur die skeiding van die beta komponent, kan 'n belegger 'n beheerde vasgestelde bedrag van blootstelling beta in ooreenstemming met sy of haar eie risiko toleransie hou. Dit help verbeter portefeulje opbrengste deur die vervaardiging van meer konsekwent portefeulje opbrengste. Alpha en Beta blootstel portefeuljes te eienaardig risiko en sistematiese risiko, onderskeidelik maar dit is nie noodwendig 'n negatiewe ding. Die graad van risiko waaraan 'n belegger blootgestel is gekorreleer met die graad van potensiële opbrengs wat verwag kan word. Vind meer uit oor die risiko in hoe riskant is jou portefeulje. Verpersoonliking risikotoleransie en bepaling van risiko en die risiko-piramide. Hoe kan jy blootstelling kies Voordat jy 'n vlak van blootstelling beta kan kies, moet jy eers kies 'n indeks wat jy voel verteenwoordig die algehele mark. Die algehele aandelemark word gewoonlik voorgestel deur die S P 500-indeks. Dit is die mees gebruikte indeks om beweging mark te meet, en het 'n wye verskeidenheid van beleggingsopsies. As jy voel die S P 500-indeks om beta blootstelling te verkry. Nou moet jy 'n gewenste vlak van beta blootstelling vir jou portefeulje kies. As jy belê 50 van jou kapitaal in 'n S P 500 verteenwoordig die algehele mark, wat beteken dat dit 'n beta van 1. Die keuse van 'n beta blootstelling sal hê, is hoogs individuele en sal gebaseer word op baie faktore. As 'n bestuurder is norm op 'n soort van die mark-indeks. dat bestuurder sal waarskynlik verkies om 'n hoë vlak van blootstelling beta het. As die bestuurder is daarop uit om 'n absolute opbrengs. Hy of sy sal waarskynlik verkies om 'n relatief lae blootstelling beta het. Maniere om Beta Blootstelling Daar is drie basiese maniere om blootstelling beta verkry: koop 'n indeksfonds. koop 'n termynkontrak of koop 'n kombinasie van beide 'n indeksfonds en termynkontrakte. Daar is voordele en nadele aan elke opsie. By die gebruik van 'n indeksfonds om beta blootstelling te verkry, moet die bestuurder 'n groot bedrag kontant te gebruik om die posisie te vestig. Die voordeel is egter dat daar geen beperkte tyd horison op die koop 'n indeksfonds self. Wanneer koop indeks termynmark om beta blootstelling te kry, 'n belegger moet net 'n gedeelte van die kontant om dieselfde grootte posisie te beheer as die aankoop van die indeks self. Die nadeel is dat 'n mens 'n nedersetting datum vir 'n termynkontrak moet kies, en dit omset kan hoër transaksiekoste te skep. (Lees meer oor indekse in indeks Belegging.) Die Alpha komponent vir 'n belegging in ag geneem word suiwer Alpha moet sy opbrengs heeltemal onafhanklik van die opbrengs toegeskryf word aan beta wees. Sommige strategieë wat die definisie van suiwer alfa voorbeeld is dinge soos: statistiese arbitrage. aandele neutraal verskans strategieë, verkoop likiditeit premies in die vaste-inkomste mark, ens Sommige portefeuljebestuurders gebruik hul alfa portefeuljes vir individuele aandele te koop. Hierdie metode is nie suiwer alfa nie, maar eerder die bestuurder se vaardigheid in ekwiteit seleksie. Dit skep 'n positiewe alfa terugkeer, maar dit is waarna verwys word as besmette alfa. Dit is besmet as gevolg van die gevolglike beta blootstelling wat daarmee gepaard gaan met die aankoop van die individuele aandele, wat hierdie terugkeer van wat suiwer alfa hou. Individuele beleggers probeer om hierdie strategie te herhaal sal laasgenoemde scenario van die vervaardiging van besmette alfa tot die voorkeur-metode van teregstelling te vind. Dit is te wyte aan die onvermoë om te belê in die professioneel hardloop, in private besit fondse (terloops genoem verskansingsfondse) wat spesialiseer in suiwer alfa strategieë. (Vir meer inligting oor verskansingsfondse, kyk Inleiding verskansingsfondse -.. Deel Een Deel twee en 'n kort geskiedenis van die Hedge Fund) Daar is iets van 'n debat oor hoe dit alfa portefeulje toegeken moet word. Een metode bepaal dat 'n portefeuljebestuurder 'n groot alfa verbintenis met die alfa portefeulje se kapitaal opsy gesit vir Alpha generasie moet maak. Dit sal lei tot die aankoop van 'n uitsluitlike individuele belegging en dit sal die hele bedrag van die kapitaal te stel binne die alfa portefeulje gebruik. Daar is 'n paar verdeeldheid onder beleggers al is, want sommige sê 'n enkele Alpha belegging is te riskant, en 'n bestuurder moet talle Alpha posisies vir risiko diversifikasie doeleindes hou. (Hou lees oor Alpha in die begrip van Volatiliteit Metings.) Sit alles bymekaar Sommige sal dalk vra waarom jy wil beta blootstelling binne 'n portefeulje hê. Na alles, as jy kan ten volle belê in suiwer alfa bronne en bloot jouself net om die ongekorreleerd opbrengste deur blootstelling aan suiwer idiosinkratiese risiko, wouldn t jy dit doen Die rede lê in die voordele van passiewe vaslegging winste oor die langtermyn wat histories plaasgevind het met blootstelling beta. Ten einde meer beheer oor die totale risiko waaraan 'n belegger blootgestel in 'n totale portefeulje het, moet hy of sy die portefeulje te skei in twee portefeuljes: 'n alfa portefeulje en 'n beta portefeulje. Hiervandaan moet die belegger besluit watter vlak van blootstelling beta mees voordelige sou wees. Die oortollige kapitaal van hierdie besluit is dan sit om te gebruik in 'n aparte Alpha portefeulje die beste alfa-beta raamwerk te skep. Ek het 'n handel strategie wat opbrengste R genereer. Ek wil die strategie te toets deur te kyk na die alfa: R t - R Alpha Beta (R - R) e t ek vergelyk my alfa teen die strategie van net doen 'n ewe geweegde portefeulje oor my bates heelal. Ek 'n analoog metode vir faktor modelle gebruik ook met meer voorspellers. Maak dit saak dat my hoed is altyd gering aan die 10 vlak ek vyf baie strategieë getoets met behulp van hierdie tipe van faktor model en hoed is nooit beduidend op 10. Ek gewoonlik egter vind dat my hoed is veel groter vir die strategieë as vir 'n ongeweegde portefeulje. gevra 25 Oktober 12 aan 10:25 Alpha afbreek Alpha 1. Alpha is een van vyf risiko verhoudings tegniese die ander is beta, standaardafwyking. R-kwadraat. en die Sharpe-verhouding. Dit is alles statistiese metings wat in moderne portefeuljeteorie (MPT). Al hierdie aanwysers is bedoel om te help beleggers bepaal die risiko-opbrengsprofiel van 'n onderlinge fonds. Die gebruik van Alpha in die meting van prestasie aanvaar dat die portefeulje voldoende gediversifiseer ten einde onsistematies risiko uit te skakel. Omdat Alpha verteenwoordig die prestasie van 'n portefeulje relatief tot 'n maatstaf, is dit dikwels beskou as die waarde wat 'n portefeuljebestuurder dra by tot of trek uit 'n fonds se opbrengs verteenwoordig. Met ander woorde, Alpha is die opbrengs op 'n belegging wat nie 'n gevolg van algemene beweging in die groter mark. As sodanig, sou 'n alfa van 0 dui daarop dat die portefeulje of fonds perfek is die dop met die maatstaf-indeks en dat die bestuurder het nie bygevoeg of verloor 'n waarde. Die konsep van alfa gebore met die koms van geweegde indeks fondse soos die S P 500 vir die aandelemark en die Wilshire 5000 vir die sekuriteite mark. wat poog om die prestasie van 'n portefeulje wat die hele mark sluit navolg en dit gee elke gebied van die belegging eweredig gewig. Met hierdie ontwikkeling, kan beleggers hul portefeulje bestuurders hou om 'n hoër standaard van net die vervaardiging van opgawes: vervaardiging van opbrengste groter as die belegger sou gemaak het met 'n kombers mark-wye portefeulje. Tog, ten spyte van die aansienlike wenslikheid van Alpha in 'n portefeulje, indeks maatstawwe daarin slaag om batebestuurders klop die oorgrote meerderheid van die tyd. Deels te danke aan 'n groeiende gebrek aan geloof in die tradisionele finansiële adviseer oor gebring deur hierdie tendens, is meer en meer beleggers oor te skakel na 'n lae-koste passiewe aanlyn adviseurs (dikwels genoem Robo-adviseurs) wat uitsluitlik of byna uitsluitlik kliënte kapitaal te belê in indeks - dop fondse. die gedagte is dat as hulle die mark nie kan klop hulle kan net sowel aan te sluit nie. Verder, omdat die meeste tradisionele finansiële adviseurs 'n fooi, wanneer 'n mens 'n portefeulje bestuur nette 'n alfa van 0, dit eintlik verteenwoordig 'n effense netto verlies vir die belegger. Byvoorbeeld, veronderstel dat Jim, 'n finansiële adviseur, aanklagte 1 van 'n portefeulje se waarde vir sy dienste en wat gedurende 'n tydperk van 12 maande Jim het daarin geslaag om 'n alfa van 0,75 te produseer vir portefeulje van een van sy kliënte, Frank. Terwyl Jim die prestasie van Frank se portefeulje inderdaad gehelp, die fooi wat Jim koste is meer as die alfa hy het gegenereer, sodat Frank se portefeulje het 'n netto verlies ervaar. As gevolg van hierdie ontwikkelings, bestuurders in die gesig staar meer druk as ooit om resultate te lewer. Bewyse toon dat aktiewe bestuurders pryse van die bereiking van Alpha in fondse en portefeuljes aansienlik krimp, met sowat 20 van bestuurders vervaardiging statisties beduidende alfa in 1995 en slegs 2 in 2015. Kenners skryf dit toe tendens om baie oorsake, insluitend: Die groeiende kundigheid van finansiële adviseurs die vooruitgang in finansiële tegnologie en sagteware wat adviseurs tot hulle beskikking het toenemende geleentheid vir voornemende beleggers om betrokke te raak in die mark as gevolg van die groei van die internet 'n krimpende deel van beleggers te neem op risiko in hul portefeuljes en die groeiende hoeveelheid geld wat belê in die nastrewing van Alpha 2. CAPM analise poog om opbrengste op 'n portefeulje of fonds gebaseer op risiko en ander faktore bepaal. Byvoorbeeld, kan 'n CAPM ontleding beraam dat 'n portefeulje 10 moet verdien op grond van die portefeulje se risikoprofiel. Tog, in die mening dat die portefeulje eintlik verdien 15, sal die portefeulje se alfa 5 of 5 wees oor wat voorspel in die CAPM model. Hierdie vorm van analise word dikwels gebruik in 'n nie-tradisionele fondse, wat minder maklik word verteenwoordig deur 'n enkele indeks. Beperkings van Alpha Terwyl Alpha is bekend as die heilige graal van 'n belegging en, as sodanig, ontvang 'n baie aandag van beleggers en adviseurs gelyk, daar is 'n paar belangrike oorwegings wat 'n mens in ag moet neem voordat jy probeer om alfa gebruik. Een so 'n oorweging is dat Alpha word gebruik in die ontleding van 'n wye verskeidenheid van fonds en portefeulje tipes. Omdat dieselfde termyn kan aansoek doen om beleggings van so uiteenlopende aard, is daar 'n neiging om mense te probeer om alfa waardes gebruik om verskillende soorte fondse of portefeuljes met mekaar te vergelyk. As gevolg van die kompleksiteit van die groot fondse en portefeuljes, asook van hierdie vorms van 'n belegging in die algemeen, te vergelyk Alpha waardes is slegs nuttig wanneer die beleggings bevat bates in dieselfde bateklas. Daarbenewens geskik is vir die fonds of portefeulje, by die berekening van Alpha is dit noodsaaklik dat 'n toepaslike maatstaf is gekies geag omdat alfa relatief tot 'n maatstaf word bereken. Omdat fondse en portefeuljes wissel, is dit moontlik dat daar geen geskikte preexisting indeks, in welke geval adviseurs dikwels algoritmes en ander modelle sal gebruik om 'n indeks vir vergelykende doeleindes na te boots. 'N band met geen vervaldatum. Ewige boeie is nie aflosbaar maar betaal 'n bestendige stroom van belang vir ewig. Sommige van die. Die eerste van 'n reeks van jare in 'n ekonomiese of finansiële indeks. A basisjaar word gewoontlik ingestel om 'n arbitrêre vlak van 1. 'n band wat in 'n voorafbepaalde bedrag van die maatskappy se aandele op sekere tye gedurende sy lewe kan omskep word, gewoonlik. Die oorskot opbrengs wat 'n belegging in die aandelemark bied oor 'n risikovrye koers, soos die terugkeer van staatseffekte. 'N indeks van 500 aandele wat gekies is vir markgrootte, likiditeit en bedryf groepering, onder andere. Die S P 500 is ontwerp.
No comments:
Post a Comment